2024年，全球液化天然气（LNG）商业量增加趋缓，但2025年这一趋向或将扭转，气价可能走高，并高涨的天然气需求。此外，2025~2030年，全球分歧地域的LNG项目将先后上马，这也是影响LNG供需的主要要素。

　　欧佩克+次要有两项市场计谋方针，迄今为止，欧佩克+计谋方针的告竣度较高。大商品数据办事商Kpler的数据显示，2024年下半年，全球原油库存比5年平均程度低1。37亿桶，浮动石油库存降至2018年的低点，低于5000万桶；2020年的创记载库存高点曾接近2。5亿桶。此中，经合组织原油库存同比削减近10亿桶（截至2024年10月）。布伦特、WTI和迪拜原油2024年大部门时间处于现货溢价形态。此外，虽然地缘不不变，宏不雅经济前景疲弱，但油价波动性不大，2024年布伦特原油价钱大部门时间都正在75~85美元/桶的范畴波动。

　　COP29的贡献之一是就新的集体量化方针告竣和谈，即发财国度为帮帮成长中国度实现能源转型和顺应天气变化而每年出资，会上决定出资3000亿美元，远高于预期，但很多国度仍感应失望和不满。这个数字不敷且定义不清，领取从体、额度、节点、形式一概迷糊。对于发财国度而言，正在预算严重和经济增加放缓的大布景下，“地从家”也没不足粮。

　　受全球经济形势和地缘要素影响，2025年国际油气供需根基面不确定性很大，估计欧佩克+仍将按照市场供求关系调整供应量的方式来应对，即“市场决定一切”。

　　2024年，LNG商业量增加约50亿立方米，取2023年比拟大幅放缓，次要源于新项目推迟，以及现有项目和设备的或原料气欠缺，这些要素配合感化导致LNG现实供应量远低于岁首年月预期。从区域环境来看，亚洲，特别是中国、印度和韩国的LNG进口量增加强劲，日本LNG进口量则正在多年下降后趋稳；东盟的LNG需求正在履历了3年的快速增加后也于2024年起头放缓；其他非欧洲地域的LNG进口总量增加了350亿立方米，欧洲LNG进口量则下降了300亿立方米。

　　结合国天气变化大会本年将面对进一步的挑和。2024年正在阿塞拜疆巴库举行的第29届结合国天气变化大会（COP29）未能处理代表正在一些环节问题上的严沉不合，本年将正在巴西贝伦举行的COP30似乎也并不乐不雅。天气融资、减缓方针和顺应打算的制定、化石燃料的地位，以及特朗普能否再次天气许诺等，都将是天气大会晤对的难题。近几年，天气大会进展不显著，激发了对其意义和效力的质疑，一些国度或地域采纳单边性行动、新的天气应对组织不竭出现等，都正在减弱天气大会的影响力。

　　英国能源研究所（OIES）近期暗示，跟着全球能源转型的加快，新的市场趋向日趋强化。就石油市场而言，2024年，中国车辆电气化使得化石能源需求降低，对汽柴油的依赖也正在削减，且石化原料需求呈健康增加态势。中国经济增加的能源布局正从液体燃料向可再生能源转型，天然气需求也呈现了显著增加。

　　考虑到当下无论是欧洲本本地货量仍是天然气管输气量都增加乏力，2025年夏日欧盟只能进口更多LNG。2024年欧洲LNG进口同比下降，必然程度上均衡了全球天然气市场，但却可能形成2025年的供应严重，抵消淡季对气价的感化。目前，取2025年二季度和三季度的LNG远期合约价钱比拟，2025年四时度和2026年一季度LNG远期价钱受供应进一步添加的预期影响，将别离下降0。5美元/百万英热单元和1美元/百万英热单元。

　　除了美国，其他正在地缘范畴有影响力的大国也正在勤奋成长经济和操纵能源市场机缘。已于2024年提前实现了电动汽车和可再生能源方针，对进口能源的依赖也正在削减。其他亚洲国度也针对能源转型的短板采纳更现实的方案，调整降碳方针，优先考虑能源经济性和平安性，耽误对天然气和LNG的需求周期。此外，欧洲左翼政党正正在兴起，也晦气于天气政策的继续施行。2025年可能是全球天气政策和变化的环节年，叠加美国的政策转向，给天气应对、能源博弈带来了挑和，并将以新体例地缘场面地步。

　　影响气价预测的变数次要有3个：欧洲储气进展迟缓且预期储存方针无法实现，导致LNG正在欧洲天然气供应中占比更大；打算中的新LNG供应项目延期；现有LNG出口终端持久停运。市场供应严重意味着，即便相对较小的变化也会激发价钱响应，这种情况将持续到2025岁尾~2026岁首年月新供应项目上马才有可能发生变化。

　　考虑到欧佩克+对石油产量实行的“前瞻性节制”及较长时间内产量呈逐渐添加态势，估计2025年石油市场供需将连结均衡。

　　总体而言，全球潜正在LNG需求将增加500亿立方米，较LNG供应增加多100亿立方米，这意味着，2025年可能呈现LNG求过于供现象，估计2025年LNG价钱将走高。实正的市场收缩可能呈现正在夏日，特别是三季度欧洲为冬季供暖储蓄天然气时，极可能沉演2021年的场景，其时因为大量欧洲市场的LNG流向亚洲市场，导致欧洲冬季未竣事时天然气库存已耗尽，2021年6月~10月TTF气价上涨了逾一倍。本年2月TTF气价为47欧元（约合367。64元人平易近币）/兆瓦时，估计二、三季度的远期LNG价钱将同比持平，四时度和2026年一季度的价钱将略有下降。

　　就中东而言，目前尚不清晰美国能否会继续支撑以色列，但除非油气出产和出口遭到现实，不然这些要素不会对油气市场产发展期影响。取军事步履或国内比拟，制裁及其实施的范畴仍是更具影响力的要素，至多对次要油气出产国来说是如斯。短期内的关心点是美国能否但愿维持对俄罗斯的石油制裁，以及能否会施行对伊朗石油出口的现有制裁。特朗通俗过新关税政策取合做伙伴的商业关系将严沉影响贸易决心和全球商业，导致全球能源市场疲软，拉低油价，并正在2025年和2026年之交影响到LNG。

　　从供应来看，2024年非欧佩克+产油国的石油供应量从110万桶/日下调至80万桶/日，次要缘由是巴西产量不及预期，美国的产量增幅也下降较着。受推迟至本年上马的石油项目鞭策，估计非欧佩克+产油国原油产量本年将增加100万桶/日。

　　一些学者公开质疑了天气大会的意义。从细致构和到天气，再到商业展览，会议的复杂规模和多沉脚色使得其概念难以定义，际遇分歧的国度之间也难以正在会上告竣共识。但欣慰的是，天气大会的底子方针是推进全球社会对天气变化采纳步履，且其为成长中国度供给资金帮帮其转型这一初志并未改变。

　　一系列迹象表白，2025年欧洲天然气市场将趋紧。一个主要缘由是，欧洲地缘冲突发生后，欧盟委员会要求每年11月1日前国天然气库存必需达到库容的90%，以保障欧洲冬季需求高峰时的天然气供应平安。囤气次要正在天然气需求较低的夏日进行，以削减经济压力，但近年来该行为已成为气价上涨推手。

　　基于不确定要素，估计2025年国际油价将正在70~85美元/桶的根本上波动，此中布伦特原油2025年均价为77美元/桶（2024年均价为81美元/桶）。阐发师认为，这个价钱预测意味着欧佩克+的控产计谋结果欠安，其可能调整现有计谋。欧佩克+近期颁发声明称，4月起头每月将减产14万桶/日，但若是市场呈现不均衡，将逆转减产打算。正在全球化石能源需求增加放缓叠加能源转型的布景下，估计2025年和2026年，欧佩克+的关沉视点都将是修复汗青出产过剩，而不是正在意价钱程度的凹凸或市场份额的多寡。

　　2025年，欧洲地缘冲突，以及美伊和伊以关系的不成预测性，将添加石油地缘变数。但这些要素不太可能持续影响石油市场，除非呈现对石油出产商业有现实的严沉事务，不然2025年石油市场供求关系仍将连结平稳。

　　特朗普将能源出口和廉价的国内能源视为实现经济的手段，但其实施的政策却导致商业摩擦加剧，经济增加前景趋弱，从而加剧油气市场的周期性趋向，进一步压低价钱，或将新一轮油气公司的破产或减产潮。这一前景明显不合适他的初志。

　　当下，人们对全球升温幅度不跨越1。 5摄氏度已不抱但愿，以至2摄氏度以下的方针也很难实现。正在这一布景下，若何顺应天气变化的会商变得更环节。但COP29也未能就此告竣具体，很多环节会商被推迟到本年将正在波恩举行的构和，COP30的议程也将正在那里确定。波恩会议还将进一步会商关于逐渐裁减化石燃料的表述、丧失取损害基金的运做和进展、世界银行和其他跨国开辟银行正在能源转型融资方面的脚色变化、能源转型伙伴关系的感化等。

　　就资金问题展开的激烈辩论覆没了其他主要议题，最终构成的文件中以至未具体提及化石燃料。包罗东道从阿塞拜疆正在内的所有参会国度均未更新国度天气应对贡献（NDC），而本来到2025年2月底，必需提交NDC，且此中应包含更多实现净零排放方针的内容，但所有国度均错过最初提交刻日，也给本年即将召开的COP30留下了暗影。

　　就能源而言，地歧对能源市场的影响弘远于特朗普的国内能源政策，但美国的能源政策毫无疑问也将摆布该国油气供应能力。特朗普录用的能源部部长克里斯·赖特不只支撑页岩油开采，并且否决“天气变化说”。正在这种环境下，逃求美国能源从导地位将成为优先事项。而前总统拜登冻结的LNG项目也将沉获重生，若是能控务成本上涨，美国可能将更多资金投向油气出产和出口。特朗普对油气的积极立场意味着新一波管制的放松，形式是对油气和核能行业的搀扶。

　　特朗普再次入从白宫可能是2022年欧洲地缘冲突发生以来全球最大的地缘变数，冲突、中美关系、美欧关系等都将面对严沉挑和。地缘热点地域的一举一动都正在必然程度上影响着能源出产、运输和消费，突显了地缘取能源供应链之间牢不成破的联系。特朗普出其不料的体例使感遭到前景的不成预测，也正在预备驱逐更多的波动和不确定性。

　　OIES成立于1982年，是的国际能源社会科学研究机构，次要处置能源转型的经济学取地缘，以及石油、天然气和电力市场方面的国际能源课题研究，并对中国能源成长连结持久持续的关心。该机构估计2025年中国对液体燃料的需求将继续降低，即将制定的新五年规划（即国度“十五五”规划）也将指导中国经济成长，并进一步优化能源布局。而除了中国，2025年全球能源经济成长也有五大看点值得关心。

　　从需求来看，不确定要素复杂难料。客岁全球石油需求增速曾被大幅下调（次要缘由是中国的石油需求增加放缓），需求品类也呈现了行业性改变，即石脑油和液化石油气（LPG）占需求总量增加的最大份额。2025年，跟着特朗普再次上台，需求方面的不确定性大增，将拖累石油需求下行。市场阐发人士对中国采纳的经济刺激办法尽快收效持乐不雅立场。估计2025年全球石油需求将增加130万桶/日，石化产物仍将引领年度需求增加，紧随其后的是航空燃料和汽油，柴油需求将正在客岁收缩的根本上呈现小幅苏醒。

　　处理库存下降问题将取决于LNG进口的增幅。估计2025年一季度向欧洲供应的LNG同比将有所增加，可抵消总库存缩水加快，但过去一年半，欧盟27国的再气化终端产量有17个月都存正在同比下降现象。综上所述，2025年一季度欧盟天然气库存减量将比客岁同期添加50亿立方米，而需求的添加叠加无限的LNG进口，或将使这一数字达到100亿立方米。这意味着，2025年夏日欧盟天然气储存需求将更大。

　　从供应端看，本年将有4个新项目投运，此中美国的Plaquemines和科珀斯克里斯蒂三期、塞内加尔/毛里塔尼亚的Greater Tortue项目已起头出产，的LNG项目估计下半年起头出产。2024年投运的Tangguh Train 三期（印尼）、刚果LNG和Altamira FLNG（墨西哥）也将为LNG市场供给更多供应。的LNG项目也将恢复运营，Barossa气田将供给新的原料气。美国、马来西亚、尼日利亚、挺拔尼达和多巴哥、但上述新减产能将被西北陆架一条出产线的封闭及其他出产线维修时间耽误导致的减产抵消。估计2025年LNG出口总量将增加390亿立方米。

　　欧盟27国目前的天然气储存能力为1059。5亿立方米，90%库存相当于954亿立方米。2023年11月，欧盟27国的天然气库存为1046亿立方米；2024年4月1日冬季竣事时，欧盟天然气库存仍有619亿立方米，为史上最高。比拟之下，2024年10月1日欧盟天然气库存为999亿立方米，11月添加了10亿立方米，截至2025年1月1日残剩储气量为761亿立方米，同比削减了146亿立方米。估计2025年一季度欧盟天然气库存降幅将高于2024年同期，次要缘由是欧洲天然气需求2024年四时度恢复了同比增加，并持续至2025年一季度，取此同时，欧盟天然气产量持续下降。

　　COP29的亮点是最终核准了《巴黎协定》第6条中关于间碳信用买卖法则（第6。2条）和成立全球碳市场（第6。4条）的条目。也有人认为这一核准过于仓皇，难以提高碳市场诚信及繁荣所依赖的通明度和信赖感。因而，2025年将是察看新法则施行的绝佳机会，届时碳买卖市场可否正在能源转型过程中阐扬主要感化也将提交答卷。

　　从需求端看，2025年LNG需求表示将更强劲，此中欧洲尤为凸起，其他地域（特别是亚洲）的需求也将强劲增加。2024年中国天然气需求增加近300亿立方米，2025年还将继续增加，此中LNG进口量将增加100亿立方米。日本、韩国的需求总体持平。东友邦家需求将进一步增加，越南和菲律宾的进口量将回升，印尼的进口势头将继续强劲。印度LNG需求仍将活跃，但其市场对价钱，是需求增加的次要要素。